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食品饮料行业4Q19基金持仓情况分析:持仓比例回落

作者: 杭州食品招商网 更新时间: 2020年01月22日 00:10:05 游览量: 128

简述:

原标题: 长城证券 --食品饮料行业4Q19基金持仓情况分析:持仓比例回落,食品整装出发【行业研究】 来源:长城证券 【研究报告内容摘要】 4Q19食品饮料整体配置比例回落,四季度板块

原标题:长城证券--食品饮料行业4Q19基金持仓情况分析:持仓比例回落,食品整装出发【行业研究】 来源:长城证券

【研究报告内容摘要】

4Q19食品饮料整体配置比例回落,四季度板块涨幅跑输大盘。 19年底食 品饮料基金重仓持股比例 7.6%,环比回落 0.9pct, 配置水平略高于 1Q19。 分子行业来看,白酒配置比例由 3Q19的 6.9%回落至 4Q19的 5.8%水平, 几乎所有白酒公司(除了伊力特) 均被基金减持,其中五粮液、老窖、顺 鑫减持数量较多。非白酒配置比例回升 0.2pct, 啤酒与乳制品被基金增持, 其中伊利增持较多,主要是股价回调后估值合理,市场积极配置。 伴随基 金持仓食品饮料比例回落, 4Q19食饮板块整体上涨 3.4%,市场排名第 18, 跑输沪深 300指数约 3.1pct。 排名前十分析:多数公司被基金减持, 集中持股现象明显。( 1) 从持股基 金数量来看, 4Q19食品饮料上市公司前十名中,所有公司均被基金减持。 排名变化在于: 中炬高新跌出前十,古井贡酒补位;五粮液、汾酒排名下 降。 ( 2)从基金持股市值来看, 4Q19前十名中,所有公司持股比例均有 回落。排名变化在于:中炬高新、海天味业跌出前十,口子窖今世缘进 来补位;洋河排名下滑,古井排名提升。总体来看,食品饮料基金持股回 落,但仍然集中于白酒。 基金十大重仓股中食品占有四席,消费公司占据主流。 观测 4Q19市场整 体的基金前十大重仓股,食品饮料占有四席:茅台、 五粮液、 伊利、老窖。 十大重仓股中消费占有六成(家电的格力与美的)。与三季度相比, 4Q19恒瑞、立讯精密跌出前十,万科与海康进来补位。 投资建议: 站在 2020年起点展望,我们选取食品饮料交易策略两条主线: ( 1)自上而下,选择景气度向上,长期保持稳健增长,且竞争格局较好 的行业龙头。白酒复苏至后期,已完成消费需求结构的转换,进入挤压式 增长阶段。中小企业面临生存压力,名优酒企进入扩张时期。大众品成长 逻辑未变,消费升级、渗透率提升、三四线城市崛起等因素仍然持续。我 们建议选择景气度持续向上的行业;同时优选竞争格局稳定,激烈程度较 低的子行业,如白酒中茅五沪汾,大众品中伊利、海天等,看得更远,拿 得更长。( 2)自下而上,关注边际改善明显、业绩可能出现拐点的公司。 我们从产业经营周期、产能扩张、成本变化、渠道库存等角度考虑,企业在 2019年处于业绩低点,同时股价、预期都在底部, 2020年可能出现经 营边际改善、业绩有望快速增长的情况。目前可确认榨菜 4Q19业绩底部, 2020年大概率平稳向上,重点推荐。恒顺国企改革已有预期,可重点关 注。 风险提示: 宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。